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必发唯一中国官方网站纺织品与服装行业观察：耐克去库存持续承压；京东奥莱|若白百草

　　耐克FY25Q3（截至2024年12月31日）营收同比下降9%至112.7亿美元◈ღღ，毛利率同比下滑3.3个百分点至41.5%◈ღღ，反映出库存清理对盈利能力的挤压◈ღღ。尽管营收略超市场预期必发bf88唯一官网登录◈ღღ，◈ღღ，但连续三个季度营收◈ღღ、净利润双降的态势尚未扭转必发唯一中国官方网站◈ღღ。存货周转天数维持在102天◈ღღ，库存规模同比下降2%至75亿美元◈ღღ，去库存进度低于预期◈ღღ。

　　大中华区成为耐克业绩的主要拖累◈ღღ，FY25Q3营收同比下滑17%至17.33亿美元若白百草婚纱照若白百草婚纱照◈ღღ，连续三个季度加速下滑◈ღღ。相较之下◈ღღ，阿迪达斯同期在中国市场已恢复双位数增长◈ღღ，耐克在品牌本土化及产品创新上的滞后问题凸显◈ღღ。公司计划通过加大折扣力度◈ღღ、优化产品组合及强化女性运动品类投入来提振市场信心◈ღღ，但预计毛利率下滑压力将持续至2026财年◈ღღ。

　　新任CEO贺雁峰上任后◈ღღ，耐克加速推进“WinNow”战略7790必发集团◈ღღ，◈ღღ，包括聚焦核心运动品类bifa88官网◈ღღ，◈ღღ、重建零售渠道关系及清理过时库存必发bf88官网◈ღღ。尽管与金·卡戴珊旗下品牌SKIMS的合作及女性运动营销取得一定声量◈ღღ，但短期内品牌力仍处于筑底阶段必发唯一中国官方网站◈ღღ。公司预计FY25Q4销售额降幅将扩大至中双位数低段◈ღღ，业绩拐点尚未明确◈ღღ。

　　京东奥莱近期密集推进新店开业◈ღღ，安徽合肥祥源广场店◈ღღ、郑州朗悦公园茂店等相继落地若白百草婚纱照◈ღღ，年内新增门店已超11家◈ღღ。新门店聚焦核心居民区◈ღღ，选址策略强调与热门商业综合体（如含电影院◈ღღ、餐饮等业态的商场）形成协同若白百草婚纱照◈ღღ，以高频消费场景带动客流◈ღღ。其官网规划显示◈ღღ，未来将覆盖1-5线城市◈ღღ，填补传统奥莱在低线.差异化运营模式

　　与传统奥莱以“尾货折扣”为主的模式不同◈ღღ，京东奥莱通过整合线上线下资源必发bifa88◈ღღ，◈ღღ，引入更多当季商品及独家供应链资源◈ღღ，提升商品周转效率◈ღღ。同时◈ღღ，其门店布局兼顾社区便利性与品牌集中度◈ღღ，例如合肥百大新悦城店引入海底捞◈ღღ、霸王茶姬等餐饮品牌必发唯一中国官方网站◈ღღ，形成“零售+体验”的复合业态◈ღღ，增强用户粘性◈ღღ。

　　京东奥莱的扩张逻辑与消费分级趋势契合◈ღღ：一方面通过高性价比商品满足下沉市场对品牌货品的需求◈ღღ，另一方面借助京东集团的数字化能力优化库存管理及会员运营bifa·必发(中国)唯一官方网站◈ღღ，◈ღღ。若其线下门店网络与线上渠道实现深度打通必发唯一中国官方网站◈ღღ，有望在非一线城市形成差异化竞争壁垒◈ღღ，成为集团零售生态的重要增量◈ღღ。

　　1-2月国内服装零售额同比增长3.3%◈ღღ，在暖冬及高基数背景下显现韧性◈ღღ，细分领域中运动户外◈ღღ、中游代工维持高景气◈ღღ，男装必发·bifa◈ღღ、女装及家纺品类呈现底部企稳迹象◈ღღ。原材料端必发唯一中国官方网站◈ღღ，328级棉现货价格维持稳定（14905元/吨）◈ღღ，内外棉价差扩大至524元/吨◈ღღ，纺织制造企业成本压力边际缓解若白百草婚纱照必发唯一中国官方网站◈ღღ。尽管短期内外部环境仍存不确定性（如关税政策波动）◈ღღ，但行业最悲观阶段或已过去◈ღღ，龙头企业的战略调整与模式创新将成为下一阶段关注重点◈ღღ。